Pietele monetare internationale. Instrumente si operatiuni.

Pietele monetare internationale. Instrumente si operatiuni.

Intrebari de sinteza

Teste grila

1. Guvernul american a emis titluri de stat la un pret de emisiune de 10.0 USD, valoarea n 313d35d ominala de 10.5 USD, cu o scadenta de 61 de zile. Randamentul lunar este in acest caz de:

2. Pretul de emisiune a unui titlu de stat cu valoare nominala de 100 USD, scadenta de 91 de zile, randament pana la scadenta de 10.26 % are un pret de emisiune de:

b. 3,0 %;

c. 6,5 %;

d. 4,5 %;

e. 3,39 %.

11. De obicei, pe pietele monetare internationale, titlurile de stat pot fi lichidate inainte de scadenta: a. Adevarat; b. Fals.

12. Pe piata monetara nu se desfasoara operatiuni cu:

a. certificate de depozit;

b. titluri de stat;

c. credite paralele;

d. obligatiuni convertibile;

e. hartii comerciale.

13. In cazul contului de depozit bancar nu se admit:

a. trageri la vedere;

b. depuneri suplimentare;

c. overdraft;

d. trageri la termen;

e. lichidarea contului.

14. Durata maxima a acordurilor de rascumparare REPO este:

a. 1 - 3 zile;

b. 1 saptamana;

c. 1 - 3 luni;

d. 6 luni;

e. 1 an.

15. Hartiile comerciale sunt:

a. bilete la ordin garantate;

b. bilete la ordin negarantate;

c. bilete la ordin negociabile;

d. bilete la ordin nenegociabile;

e. bilete la ordin emise de banci comerciale.

16. In masa monetara, agregatul monetar M3 include:

a. M2 + depozitele cu amanuntul ale sectorului privat;

b. M2 + disponibilitatile in cont curent ale sectorului privat nebancar;

c. M2 + toate depozitele bancare (inclusiv depozite la termen si CDs);

d. M2 + toate activele lichide ce pot fi transformate usor in bani;

e. M2 + disponibilitatile in cont curent ale bancilor comerciale.

17. Printre caracteristicile pietelor monetare nu se regasesc:

a. pe aceasta piata se deruleaza tranzactii de valori foarte mari;

b. nu are o piata secundara dezvoltata;

c. riscul de neplata scazut;

d. scadenta operatiunilor este mai mica de 1 an;

e. lichiditatea pietei monetare este foarte mare.

18. Cererea de credite pe piata monetara poate fi considerata ca factor esential ce provoaca fluctuatii ale ratei dobanzii, modificarea acesteia nefiind influentata direct de:

a. Veniturile inregistrate in economie;

b. Rata estimata a profitului in crestere;

c. Nivelul de impozitare;

d. Competitivitate externa redusa;

e. Lichiditatea pietei.

19. Valoarea scontului unui instrument scontat inainte de scadenta cu 91 de zile, la o taxa a scontului de 20 % p.a., avand o valoare nominala de 100.000 USD este:

Probleme si exercitii

1. Detineti suma de 100.000 USD pe care doriti sa o plasati in titluri de stat. Guvernul american a emis titluri de stat la un pret de emisiune de 10 USD / titlu, valoarea nominala de 10.5 USD / titlu, scadenta 3 luni. In acelasi timp, o banca romaneasca va ofera o dobanda anuala efectiva la depozitele la termen in dolari de 20 % p.a. Se cere sa se determine:

a. Dobanda nominala lunara si anuala;

b. Dobanda efectiva la trei luni pentru depozitul bancar;

b. In aceste conditii, care este varianta cea mai buna de plasament pentru suma pe care o detineti (rata lunara de actualizare de 1 %).

2. Detineti suma de 200.000 USD si pietele monetare va ofera urmatoarele alternative de plasament in titluri de stat:

i. Titluri de stat emise de guvernul american - scadenta 180 de zile, pret de emisiune 10 USD / titlu, VN=12 USD / titlu (20.000 titluri);

ii. Titluri de stat emise de guvernul roman - scadenta 180 de zile, pret de emisiune 20 ROL / titlu, VN=26 ROL / titlu (20.000 titluri).

Se cere:

a. Sa se precizeze care dintre cele doua variante de plasament este mai buna in conditiile unui curs fix de 1 USD = 2 ROL (rata lunara de actualizare pentru sumele denominate in USD este de 1 %);

b. Sa se determine care este rata lunara de actualizare pentru sumele in ROL (in conditiile in care cele doua piete sunt perfect integrate);

c. Sa se precizeze cum se modifica rezultatul de la punctul a) daca initial 1 USD = 2 ROL, apoi lunar ROL se depreciaza cu 10 %.

3. Banca dumneavoastra a achizitionat in portofoliul sau titluri de stat americane in valoare de 150.000 USD, scadenta 6 luni, la un pret de emisiune de 10 USD / titlu, valoare nominala de 15 USD / titlu. La doua luni de la subscriere, banca dumneavoastra pentru a obtine lichiditati pe termen scurt este nevoita sa incheie un acord de rascumparare cu o alta banca (REPO). Conform acestui acord, banca dumneavoastra vinde titlurile de stat la o valoare de 13 USD si se obliga sa le rascumpere dupa 2 luni la valoarea de 14 USD. Se cere:

a. Sa se determine dobanda anuala nominala si efectiva fara risc a pietei americane;

b. Sa se determine randamentul pana la scadenta a acestui titlu (RIR) in conditiile in care nu ar fi existat acordul de rascumparare;

c. Cum modifica acordul de rascumparare randamentul pana la scadenta a acestor titluri de stat ?

4. Aveti un portofoliu de active format exclusiv din titluri de stat in valoare de 120.000 USD, scadenta 6 luni, pret de emisiune PE=10 USD / titlu si valoare nominala de 15 USD / titlu. Dupa 3 luni de la emisiune incheiati cu o banca un contract de tip revearse - REPO, cumparand inca 1.000 de titluri de stat de acelasi tip la un pret de 11 USD / titlu, scadenta 2 luni, la un pret de revanzare de 13 USD / titlu. Se cere sa se evidentieze cum modifica randamentul portofoliului dumneavoastra, contractul de rascumparare revearse REPO incheiat.

5. Banca dumneavoastra efectuat plasamente in titluri de stat in valoare de 200.000 USD pe 6 luni, PE=20 USD, VN=28 USD. Dupa 3 luni, banca are nevoie urgenta de fonduri pentru a face fata unor retrageri masive de depozite. Pentru a obtine capitalul necesar aveti de ales intre:

i. incheierea unui acord de rascumparare pe doua luni, pret de vanzare de 24 USD, pret de rascumparare de 26 USD;

ii. scontarea titlurilor de stat la o alta banca, taxa scontului de 6 % p.a.

Se cere:

a. Sa se determine randamentul titlurilor de stat;

b. Sa se determine influenta contului si a acordului de rascumparare asupra randamentului titlurilor de stat;

c. Sa se precizeze care dintre cele doua variante este mai avantajoasa pentru banca dumneavoastra.

6. O companie X are nevoie pentru o perioada de trei luni de suma de 120.000 si are de ales intre:

a. emisiunea de hartii comerciale, VN=100 USD / titlu, rata anuala a dobanzii de 10 %, PE=90 USD / titlu;

b. credit pe termen scurt la o rata anuala a dobanzii de 11 %.

Care dintre cele doua alternative de finantare pe termen scurt este mai avantajoasa.

7. Dispuneti de suma de 500.000 USD si o banca va ofera urmatoarele informatii:

Luna

I

II

III

IV

V

VI

LIBOR

Se cere:

a. Sa se calculeze costul capitalului in conditiile date;

b. Compania, temandu-se de o crestere a ratei de dobanda, incheie un contract FRA (Forward Rate Agrement) pentru o rata garantata de 7 %, pe ultimele patru luni. Care este costul capitalului in acest caz.

10. Ati contractat un credit in valoare de 100.000 USD cu o dobanda variabila de LIBOR + 1 % pe un an, cu capitalizarea trimestriala a dobanzii. Evolutia LIBOR este:

Se cere sa se determine:

a. Care este costul finantarii in urmatoarele situatii:

Studiu de caz

Certificatele de depozit sunt titluri financiare negociabile ce atesta existenta unui depozit la termen intr-o banca. Aceste instrumente sunt foarte lichide si cu risc minim, putand fi utilizate de catre detinator in diverse scopuri sau operatiuni: scontare, gaj, garantie bancara (colateral) etc. Aceste instrumente sunt purtatoare de dobanda, avand o valoare nominala si un pret de emisiune care poate fi diferit.

Randamentul acestor titluri se determina pornind de la formula pretului acestor instrumente pe piata. Pretul certificatelor de depozit depinde de valoarea nominala a depozitului, dobanda aferenta acestui depozit bancar si numarul de zile pana la scadenta. Aceste instrumente sunt negociabile si pot face obiectul unor tranzactii ulterioare momentului emiterii lor, caz in care pretul si randamentul va fi influentat de o astfel de operatiune. In aceste conditii, pretul unui certificat de depozit este:

 

Unde: VN - valoarea nominala a certificatului de depozit negociabil, PE - pretul CD, Dob - dobanda anaula, Nim - numarul de zile intre data emisiunii si data scadentei (scadenta CD), Nsm - Numarul de zile intre data achizitionarii si scadenta (Nim difera de Nsm daca acest certificat a fost achizitionat ulterior emiterii sale.

Avind in vedere relatia de mai sus, rezulta ca randamentul unui certificat se calculeaza dupa formula:

 

Unde: VN - valoarea nominala a certificatului de depozit negociabil, PE - pretul CD, Dob - dobanda anuala, Nim - numarul de zile intre data emisiunii si data scadentei (scadenta CD), Nsm - Numarul de zile intre data achizitionarii si scadenta (Nim difera de Nsm daca acest certificat a fost achizitionat ulterior emiterii sale.

Compania financiara Alpha are in protofoliul sau 1.000 de certificate de depozit, cu VN=100.000 USD / certificat, scadenta 180 de zile, rata anuala de dobanda de 10 %, achizitionate la un pret de 98.000 USD / certificat. In acelasi timp, compania a mai achizitionat 500 de certificate de depozit la un pret de 48.000 euro / certificat, cu VN=50.000 euro / certificat, 180 zile scadenta, la 61 de zile ramase pana la scadenta, rata anuala de dobanda de 15 %. Sa se determine randamentul certificatelor de depozit in dolari si euro si sa se precizeze care este randamentul mediu al protofoliului companiei financiare Alpha in acest caz.

De studiat

1. Sa se analizeze piata monetara romaneasca si sa se identifice instrumentele utilizate cu precadere de bancile comerciale pentru refinantarea lor.

2. Studiati pe cazul Romaniei rolul Bancii Centrale in stabilizarea macroeconomica a unei tari in tranzitie. In ce masura dezechilibrele cu care se confrunta economia romaneasca au la baza cauze monetare ? Apreciati ca politica monetara aplicata de BNR a venit in sprijinul reformelor economice ce au fost au trebuiau realizate ?

3. Studiati argumentele pro si contra independentei Bancii Centrale pe o piata monetara. In ce mod ar putea influenta au controla factorul politic deciziile Bancii Centrale in materie de politica monetara ?

Raspunsuri la testele grila si la problemele propuse: