Tehnici moderne de finantare pe termen mediu si lung a operatiunilor de export - import
1 Creditul consortial
Acest tip de credit este un imprumut acordat de un grup de banci, constituite intr-o grupare temporara, fara personalitate juridica (consortiu), unui beneficiar dintr-o tara terta.
O banca principala, denumita 'lead manager' si cateva banci participante din diferite tari formeaza consortiul. Acestea se obliga sa asocieze un numar de banci terte la acordarea creditului.
Creditul revolving, de pilda, reprezinta o tehnica specifica de acordare a imprumutului, tehnica ce vizeaza in principal atenuarea riscului de rata a dobanzii. Aceasta tehnica s-a impus in conditiile instabilitatii accentuate a pietei financiare.
Creditul revolving permite mobilizarea unui imprumut pe termen mediu prin intermediul unor credite pe termen scurt reinnoibile.
Tehnica cea mai frecventa este cea a creditelor cu rata flotanta a dobanzii (roll-over). Aceste credite presupun acordarea unui credit pe termnen mediu sau lung, cu o dobanda ce este revizuita periodic (de regula, la 3 luni, pentru a se tine seama de rata dobanzii pe termen scurt).
Astfel, bancile din consortiu stabilesc costul creditului ca o rata fixa (spread) ce depaseste valoarea LIBOR, asa incat sa se asigure atat recuperarea costurilor si obtinerea unui profit, cat si acoperirea riscurilor asumate.
2 Cofinantarea
Tehnica relativ recenta, cofinantarea reprezinta o forma de sprijin financiar realizata prin participarea Bancii Mondiale alaturi de organisme de credit public, institutii de creditare a exporturilor sau banci, la acordarea de imprumuturi tarilor membre.
Initial, aceste operatiuni cuprindeau doua imprumuturi separate care se derulau in paralel, unul din partea bancii si celalalt de la banca comerciala. Ulterior, proiectele de finantare au inceput sa implice mai profund Banca Mondiala prin participarea directa la imprumuturile bancilor comerciale, fie printr-o contributie financiara, fie garantand o parte din imprumut.
In functie de obiectivele de partea creditoare (finantatoare si de posibilitatile de moment ale acesteia, aceasta poate recurge la o finantare mixta sau la una paralela.
Finantarea mixta se produce atunci cand fondurile sunt asigurate pentru ansamblul proiectului economic, iar cea paralela cand Banca Mondiala si ceilalti creditori finanteaza diferite bunuri si servicii sau diferite parti ale proiectului.
Avantajul cofinantarii este ca, prin acordarea creditului pe termene foarte lungi si perceperea unor dobanzi reduse, se asigura exportatorilor obtinerea unor finatari la un cost inferior celui al pietei.
Actiunile de cofinantare asociaza, de regula pe langa fondurile Bancii Mondiale, fondurile provenite de la banci comerciale si de la organismele publice de creditare a exporturilor din tarile dezvoltate, precum si contributia unor organisme din tarile beneficiare.
Cofinantarea este, den regula, utilizata pentru favorizarea exporturilor dinspre tarile in curs de dezvoltare inspre cel dezvoltate.
3 Forfetarea (forfaiting)
Forfetarea exportului pe credit consta in transmiterea creantelor provenite din operatiunile de comert exterior efectuate pe credit unei institutii financiare specializate care le plateste imediat, urmand sa se recupereze contravaloarea acestora, la scadenta de la debitorul importator.
Se aplica atat creantelor pe termen scurt (de pana la un an), cat si celor provenite din exporturile pe credit cu scadenta medie (de la 1 la 7 ani), stimuland astfel exportul de instalatii, masini, utilaje si alte produse de valoare ridicata.
Deci, forfetarea, la fel ca si scontarea, permite recuperarea sumelor inainte de scadenta sau transformarea unei vanzari pe credit intr-o vanzare la vedere din punctul de vedere al exportatorului, intre cele doua tehnici exista o serie de puncte distinctive. Asadar, principalele caracteristici ale forfetarii sunt:
Þ institutia de forfetare preia asupra sa toate riscurile de neplata
Þ forfetarea se realizeaza pe plan international de un numar redus de institutii specializate de forfetare
Þ forfetarea are ca sursa de finantare fondurile atrase de institutiile de forfetare, prin mobilizrea lor pe piata eurovalutelor
Þ institutiile de forfetare lucreaza cu titluri de credit exprimate in orice valuta, acceptata ca eurovaluta
Þ piata forfetarilor se ocupa de negocierea titlurilor de creanta pe termen mediu si lung
Þ costul forfetarii are ca baza de formare nivelurile de cost ale eurovalutelor, respectiv nivelul dobanzii la eurovaluta de referinta, in care este exprimata creanta
Þ ca rezultat al riscurilor preluate de institutia de forfetare, taxa de forfetare este mai mare decat taxa scontului.
Pentru a initia o operatiune de forfetare exportatorii trebuie sa cunoasca elementele specifice fiecarei firme de forfetare, cum sunt:
instrumente de garantare solitcitate de institutia de forfetare (avalizarea, tilurile de credit, scrisoarea de garantie bancara, acreditive irevocabile netransferabile);
alte documente suplimentare (declaratia exportatorului privind cesiunea sau transferul drepturilor de incasare a creantelor).
Costul forfetarii este mai ridicat decat cel al scontarii si consta intr-o rata fixa de dobanda la care se adauga comisionul institutiei de finantare, stabilit diferentiat in functie de bonitatea debitorului, de masura in care cambia este sau nu avalizata, de riscul estimat al operatiunii, de modalitatea de plata s.a.
Asadar, in functie de costul de baza, se stabileste costul total al operatiunii de forfetare, denumit taxa de forfetare sau discont. Alaturi de aceasta, pentru cheltuieli ocazionate de derularea, administrarea operatiunii s.a. institutiile de forfetare percep un comision de 0,5% anual. La costurile forfetarii se mai adauga comisionul de optiune (in cazul unei cereri optionale) si comisionul de angajament (intre 0,75% si 1,5% anual).
Eficienta economica a forfetarii de creante rezultate din exportul pe credit are limite in functie de raportul dintre dobanda la creditul comercial si costul forfetarii.
4 Leasingul
Pentru firmele care nu dispun de fonduri proprii ori imprumutate necesare pentru achizitionarea de bunuri de echipament de la producatori, finantarea prin leasing este varianta optima, existand, in timp, posibilitatea cumpararii definitive a acestor bunuri.
Leasingul s-a extins in ultimul timp, in deosebi in SUA si tarile Europei Occidentale ca factor de promovare a exporturilor, fiind o forma de inchiriere - realizata de societati financiare specializate (societati de leasing) - a unor bunuri de echipament catre diferite intreprinderi (beneficiari).
Obiectul operatiunilor de leasing il formeaza, in special, echipamentele electronice de calcul, aparatele si instrumentele de masura, mijloacele de transport, masinile-unelte, s.a. Avand in vedere dezvoltarea in ultimul timp si a sectorului imobiliar, leasingul a patruns si aici, avand ca obiect inchirierea de cladiri cu destinatii industriala sau comerciala, cladiri administrative s.a.
Mecanismul derularii operatiunii de leasing (anexa 6) se prezinta astfel:
Cerere de oferta din partea firmei care doreste inchirierea bunului, catre societatea de leasing
Societatea de leasing in urma acceptarii cererii procedeaza la stabilirea contractului cu producatorul bunului solicitat, in vederea achizitionarii acestuia
Incheierea contractului de leasing cu beneficiarul
Cumpararea bunului de catre societatea de leasing de la producator
Asigurarea echipamentului la o companie de asigurari
Emiterea politei de asigurare societatii de leasing
Producatorul livreaza, instaleaza si intretine echipamentul
Producatorul remite factura, garantia si contractul de service societatii de leasing
Plata costului de catre beneficiar societatii de leasing, in rate esalonate pe perioada de valabilitate a contractului.
In general, la sfarsitul perioadei de inchiriere, beneficiarul are tripla optiune:
sa prelungeasca contractul
sa-l abandoneze
sa cumpere bunul la valoarea reziduala.
In cadrul tranzactiilor comerciale internationale putem intalni leasing sub diferite forme:
leasingul direct este realizat prin incheierea contractului intre producatorul exportator si utilizatorul bunului, finantarea fiind facuta de furnizor
leasingul indirect presupune existenta societatilor specializate de leasing
leasingul financiar (financial leasing) presupune ca in perioada de inchiriere de baza (prima de inchiriere) sa se realizeze intregul pret de vanzare al obiectului contracta, inclusiv cheltuielile auxiliare, precum si un beneficiu
leasingul functional (operating leasing) presupune realizarea doar a unei parti din pretul de vanzare al obiectului contractului, accentul cazand pe serviciile furnizate de societatea de leasing
leasingul brut (rate + pretul de vanzare + cheltuieli de intretinere, service si reparatii)
leasingul net (ratele contin numai pretul de vanzare al obiectului de inchiriat).
Putem intalni si o serie de forme speciale de leasing cum ar fi:
lease-back in care proprietarul isi vinde produsul unei societati de leasing si apoi il inchiriaza de la aceasta printr-un contract obisnuit
time-sharing este sistemul inchirierilor pe timpi partajati, simultani, de catre mai multe intreprinderi
leasingul experimental presupune inchirierea bunului pe perioade scurte (cateva luni), cu conditia ca, dupa expirarea acestei perioade aceste bunuri sa fie achizitionate de clienti in caz ca sunt corespunzatoare cerintelor
hire si renting cuprinde inchirierile, cu ziua sau cu ora in special a mijloacelor de transport sau a unor utilaje de constructii.
Avantaje pentru furnizor:
Leasingul este o metoda de promovare a vanzarilor si de extindere a ariei de desfacere
Vanzatorul are la dispozitie o modalitate de transformare a unei livrari cash intr-una pe credit
Leasingul indirect permite transferul obligatiilor si al riscurilor legate de export de la exportator catre societatea de leasing
Leasingul este o alternativa la finantarea prin credit bancar, care prezinta un grad ridicat de siguranta.
Avantaje pentru societatea de leasing:
Chiria pentru utilizarea bunului
Dobanda pentru finantare pe termen mediu si lung
Costul serviciilor oferite de societatea de leasing beneficiarului
Prima de utilizare intensiva
Prima de risc.
Avantaje pentru beneficiar:
Plata esalonata in timp
Asistenta tehnica si financiar-contabila oferita de societatile de leasing
Tripla optiune la incheierea perioadei de inchiriere.
|
