Основ&# 515c22f 1085;и измерения на пазара на опциите
Опцията е важен елемент на инвестиционната политика на всеки икономически агент.Тя може да се квалифицира като, контракт, който позволява на неговия притежател да купува или пък да продаде даден финансов или реален актив по цена на предварителна определена дата. Контрактите или договорите, които са в основ&# 515c22f 1072;та на акциите позволяват на инвеститорите да сключват сделки далеч преди предварително фиксираните в тях срокове за доставка на базовите активи.
Контрактите са взаимозаменяеми, което е основ&# 515c22f 1072; за функционирането на паричния пазар на опции
Цената на упражняването на опцията е основ&# 515c22f 1072; за определяне и изчисляване на опцията. Рискът в дадена опция може да бъде анализиран под паритета, тогава е толкова по реален колкото цената на упражняването и е по-ниска.
- обикнов&# 515c22f 1077;но спекулативните стратегии се състоят от покупка или от продажба на кол-опции или пут-опции непокрити с позиции от базата с ценни книжа.
еднаква природа, но имаща различна цена на упражняване
- варантите са ценни книжа които дават на притежателя им право да купи обикнов&# 515c22f 1077;ни акции от фирмата по определена цена за определен период от време. За тях е характерно:
- те се издават също и с публично пласирани облигации и нов&# 515c22f 1080; емисии на обикнов&# 515c22f 1077;ни акции
- конвертируеми са облигациите, чиято бъдеща стойност може да се превърне в определен брой обикнов&# 515c22f 1077;ни акции или привилегировани. Конвертируемите облигации дават право на притежателя си да ги обмени за определен брой акции по всяко време до падежа.
Инвестициите в конвертируеми ценни книжа обикнов&# 515c22f 1077;но са защитени от раздробяване на акциите и дивидентите в допълнителни дялове.
Разликата между цената на обикнов&# 515c22f 1077;ните акции и конверсионната цена се нарича пазарна премия.
- стойност на обикнов&# 515c22f 1077;ната облигация
цена на конвертируемата облигация винаги е по-висока
от цената на обикнов&# 515c22f 1077;ната облигация и конверсионната стойност.
- те позволяват на фирмите да емитират облигации като прикрепят към тях по-ниска цена. Да възможност на компаниите да емитират обикнов&# 515c22f 1077;ни акции при по-висока цена от текущата в някакъв бъдещ момент. По този начин конвертируемите облигации и облигациите с варанти представляват отложени продажби на обикнов&# 515c22f 1077;ни акции. Тези мотиви се свързват с 2 типа поведение:
На евтиния пазар няма евтин пласмент. Конвертируемите облигации и облигации с варанти могат да бъдат по евтин начин за финансиране отколкото издаването на акции и обикнов&# 515c22f 1077;ни облигации.
Ако фирмата просперира емитирането на конвертируемите облигации може да се окаже по-лошо решение от издаването на обикнов&# 515c22f 1077;ни облигации и по-добро от издаването на обикнов&# 515c22f 1077;ни акции.
Ако компанията е в лошо състояние емитирането на конвертируеми облигации е по-добро от издаването на обикнов&# 515c22f 1077;ни облигации и по-лошо от издаването на обикнов&# 515c22f 1077;ни акции.
Основ&# 515c22f 1085;и направления на конверсионната политика
- конвертируемата облигация винаги има по-висока пазарна цена от конверсионната стойност или от стойността на обикнов&# 515c22f 1077;ната облигация
- когато варантите са издадени за обикнов&# 515c22f 1077;ни акции, носещи дивиденти, притежателят на варанти не получава дивиденти
|
