= (Imobilizari corporale + Active circulante) / Datorii curente
= (Imobilizari corporale + Active circulante - Stocuri) / Datorii curente
1. Rentabilitatea capitalului angajat = Profit inaintea platii dobanzii si a impozitului pe profit / Capitalul angajat
Marja bruta din vanzari = (Profit brut din vanzari / Cifra de afac 939e46j eri) * 100
O valoare mica a marjei brute din vanzari indica faptul ca societatea nu este capabila sa obtina pretul de vanzare optim.
Fondul de rulment
Notiunea de fond de rulment a dat loc la multiple formulari. Totusi, doua din aceste formulari prezinta un interes particular si apar drept concepte fundamentale ale gestiunii si analizei financiare. Este vorba de notiunea de fond de rulment net sau permanent, pe de o parte si de notiunea de fond de rulment propriu, pe de alta parte.
Pentru a permite formularea si calcularea FRN, bilantul trebuie sa fie organizat in parti mari, regrupand elementele de activ si de pasiv pe baza criteriului duratei activelor si pasivelor. In acest scop s-a convenit sa se repartizeze activele in active imobilizate, lichide peste mai mult de un an si active circulante, susceptibile de a fi transformate in bani, in conditii normale, in mai putin de un an. Cu privire la elementele de pasiv, ele sunt impartite in capitaluri permanente si datorii pe termen scurt. Capitalurile permanente regrupeaza capitalurile proprii, datoriile si alte resurse care sunt exigibile peste mai mult de un an si prezinta un caracter de stabilitate in timp pentru intreprindere. Datoriile pe termen scurt corespund resurselor instabile, pentru ca sunt exigibile in mai putin de un an si impun, deci, o rambursare sau o reinnoire a lor la scadenta, punandu-se la incercare solvabilitatea intreprinderii.
Notiunea de FRN poate fi definita prin doua formulari echivalente, exprimand, fie o abordare a partii de sus a bilantului, fie o abordare a partii de jos a bilantului.
FRN = Capitaluri permanente - Active imobilizate
= (Capitaluri proprii + Datorii pe termen lung) - Active imobilizate
= (3 285 817 mii lei + 0 mii lei) - 293 248 mii lei
= 2 992 389 mii lei
Aceasta formulare pune accentul pe comparatia intre capitalurile permanente si activele imobilizate. Din aceasta perspectiva, FRN corespunde excedentului capitalurilor permanente asupra activelor imobilizate.
Capitaluri permanente > Active imobilizate atunci FRN > 0
Daca FRN e pozitiv, capitalurile permanente permit sa finanteze integral activele imobilizate si o parte din activele circulante.
FRN = Active circulante - Datorii pe termen scurt
= 7 165 867 mii lei - 4 173 478 mii lei
= 2 992 389 mii lei
Aceasta a doua expresie a FRN, chiar daca este echivalenta cu prima, atrage atentia asupra comparatiei intre partile de jos ale bilantului. Din aceasta perspectiva, FRN corespunde excedentului activelor circulante (acelea care sunt mai lichide, adica transformabile in bani in mai putin de un an) asupra datoriilor pe termen scurt (acelea care sunt cele mai exigibile, adica acelea care trebuie sa fie rambursate in mai putin de un an).
Active circulante > Datorii pe termen scurt atunci FRN > 0
Aceasta situatie semnifica faptul ca activele circulante permit sa se spere incasari banesti pe termen scurt care vor permite, nu numai rambursarea inegrala a datoriilor exigibile pe termen scurt, dar si sa se obtina lichiditati excedentare. Aceasta situatie apare ca o situatie favorabila in ceea ce priveste solvabilitatea, pentru ca ea sugereaza ca intreprinderea beneficiaza de perspective favorabile in ceea ce priveste capacitatea de rambursare.
Pentru calcularea FRN, utilizarea formulei care pune in evidenta partea de sus a bilantului (capitaluri permanente si active imobilizate) sau utilizarea formulei care pune in evidenta partea de jos a bilantilui (active circulante si datorii pe termen scurt) nu prezinta importanta, ele fiind echivalente.
Fondul de rulment propriu prezinta o utilitate mai limitata decat fondul de rulment net. Se calculeaza cand se doreste sa se aprecieze autonomia financiara a unei intreprinderi pe care o dovedeste in finantarea investitiilor in imobilizari. Se poate defini prin formula urmatoare:
FRP = Capitaluri proprii - Active imobilizate
= 3 285 817 mii lei - 293 248 mii lei
= 2 992 389 mii lei
Un fond de rulment propriu pozitiv semnifica faptul ca imobilizarile sunt integral finantate din resurse proprii, deci exista autonomie.
Aceasta marime se calculeaza ca diferenta intre fondul de rulment net sau permanent si fondul de rulment propriu. Fondul de rulment imprumutat exprima marimea resurselor imprumutate pe termen lung, destinate sa finanteze activele pe termen scurt (circulante).
FRI = FRN - FRP
= 2 992 389 mii lei - 2 992 389 mii lei
= 0 mii lei
Nevoia de fond de rulment
Operatiile de expolatare antreneaza formarea nevoii de finantare care conduce la constituirea mijloacelor de finantare. Confruntarea globala a acestor nevoi si a acestor mijloace de finantare face sa se degaje o nevoie de finantare indusa de ciclul de exploatare sau nevoie de fond de rulment.
Nevoile de finantare determinate de ciclul de exploatare, sau utilizarile ciclice, corespund avansarilor de fonduri pe care intreprinderea este constransa sa le afecteze pentru constituirea stocurilor sale si pentru a acorda termene de plata partenerilor sai comerciali, carora le-a livrat produse finite, le-a executat lucrari sau le-a prestat servicii. In legatura cu stocurile, intreprinderea trebuie sa achizitioneze marfuri pentru a le pune la dispozitia clientilor sai; intreprinderea efectueaza astfel o avansare de fonduri, deci este confruntata cu o nevoie de finantare a stocurilor. De asemenea, acordand termene de plata diferitilor sai parteneri comerciali, intreprinderea acumuleaza creante. Acestea constituie un venit viitor cert, dar momentan ele reprezinta o inghetare a lichiditatilor care vor veni in casieria intreprinderii doar peste mai multe saptamani sau luni. Aceasta acumulare de creante suscita, de asemenea, lichiditati si, deci, o nevoie de finantare pentru intreprindere.
In schimb, activitatea intreprinderii produce mijloace de finantare legate de ciclul de exploatare, numite resurse ciclice, de fiecare data cand intreprinderea obtine de la furnizorii sai termene de plata. Aceste termene constituie angajamente pentru intreprindere, dar ele permit intreprinderii sa beneficieze de aportul partenerilor sai fara a face plati imediate si apar ca surse de fonduri sau ca mijloace de finantare. Sunt, de asemenea, resurse ciclice datoriile fata de stat, fata de salariati si fata de actionari.
NFR = Utilizari ciclice - Resurse ciclice
= Stocuri + Creante - Datorii pe termen scurt
= 2 720 068 mii lei
Aceasta NFR este determinata prin luarea in calcul a elementelor pe termen scurt ale activului si pasivului. Desi, fiecare dintre aceste elemente ramane in intreprindere o perioada scurta de timp, ele se reinnoiesc permanent. Astfel, un lot de marfuri care intra in stocul de marfuri al intreprinderii, poate fi considerat ca o utilizare pe termen scurt, dar stocul, in ansamblul sau, face obiectul unei reinnoiri permanente. In consecinta, reinnoirea utilizarilor si a resurselor ciclice confera NFR caracterul unei nevoi de finantare permanenta, durabila, chiar daca fiecare dintre componentele sale apare la prima vedere ca un element pe termen scurt al bilantului.
Trezoreria
In timp ce componentele NFR sunt legate de activitatea curenta si, in special, de activitatea de exploatare, cele ale trezoreriei sunt legate de operatiuni financiare pe termen scurt realizate de intreprindere.
Pe de o parte, intreprinderea se vede constransa sa caute mijloace de finantare pe termen scurt pe care le solicita bancilor si altor parteneri financiari. Este vorba de resurse pe termen scurt prezentand caracter financiar, sau mai simplu spus, resurse de trezorerie. Spre deosebire de resursele ciclice obtinute spontan in cadrul activitatii economice curente, resursele de trezorerie se obtin de la parteneri financiari specifici. Pe de alta parte, cand intreprinderea are excedente monetare, pentru o perioada mai mica sau mai mare de timp, ea are posibilitatea sa efectueze plasamente financiare diverse, reprezentand astfel utilizari ale trezoreriei, mai mult sau mai putin diversificate. In timp ce resursele utilizate pentru imobilizari sau pentru activele circulante sunt larg influentate de activitatea curenta si de exigente tehnice sau economice, aceste plasamente corespund utilizarilor de natura strict financiara.
Confruntarea intre utilizarile trezoreriei si resursele de trezorerie permite sa se caracterizeze situatia trezoreriei sau trezoreria neta:
T = Utilizari de trezorerie - Resurse de trezorerie
= FRN - NFR
= 2 992 389 mii lei - 2 720 068 mii lei
= 272 321 mii lei
T > 0 atunci Utilizari de trezorerie > Resurse de trezorerie
O trezorerie pozitiva semnifica faptul ca intreprinderea constituie plasamente financiare fata de partenerii financiari pentru o suma care o depaseste pe cea a resurelor pe termen scurt obtinute de la partenerii financiari. In acest caz, situatia exprima o trezorerie indestulatoare, pentru ca intreprinderea dispune de lichiditati abundente care sa-i permita sa ramburseze datoriile financiare pe termen scurt. Se poate vorbi de o reala autonomie financiara pe termen scurt.
Rate referitoare la structura activului bilantier
Seria ratelor de structura referitoare la activ completeaza informatiile furnizate de bilant. Ratele din aceasta serie raporteaza valoarea diferitelor posturi din activ la cea a totalului activului bilantului. Cu toata simplitatea lor, partu din aceste rate au largi semnificatii.
R1 = Imobilizari corporale / Activ total
= 293 122 mii lei / 7 459 295 mii lei
Aceasta reflecta marimea imobilizarilor sub forma capitalului fix in cadrul patrimonilui intreprinderii. Este, deci, dependenta de caracteristicile tehnice ale activitatii exercitate de intreprindere.
R2 = Imobilizari financiare / Activ total
Aceasta rata exprima marimea imobilizarilor financiare in cadrul partimoniului intreprinderii. Se pune in evidenta importanta legaturilor financiare pe care intreprinderea le intretine, mai ales in intreprinderi in care ea detine participatii.
R3 = Stocuri / Activ total
= 28 211 mii lei / 7459295 mii lei
Aceasta rata exprima marimea stocurilor in totalul activelor intreprinderii, aceasta fiind in functie de natura activitatii. Durata operatiilor de aprovizionare si desfacere si durata perioadei de productie sunt elementele principale care determina marimea acestei rate.
R4 = Clienti / Activ total
= 6 865 335 mii lei / 7 459 295 mii lei
Aceasta rata reflecta practicile intreprinderii in legatura cu termenele de plata acordate clientilor si este influentata de obisnuintele locale sau din sectorul de activitate al intreprinderii. Ea este, de asemenea, determinata de natura clientilor, rata fiind, in general, mica pentru intreprinderi avand drept clientela particulari si mai ridicata in cazul in care clientela este constituita de intreprinderi si institutii.
Ratele referitoare la structura pasivului bilant ier
Ratele referitoare la structura pasivului reflecta compozitia resurselor intreprinderii. In acest sens, ele exprima politica de finantare, aceasta constand in combinarea diverselor resurse accesibile intreprinderii in cele mai bune conditii de cost si durata.
Doua caractertistici ale politicii de finantare retin mai mult atentia. Pe de o parte, este importanta stabilirea resurselor si calcularea unor rate care pun in evidenta structura la termen a pasivului. Pe de alta parte, este important sa se aprecieze autonomia financiara a intreprinderii si, deci, repartitia intre resursele proprii si datoriile intreprinderii.
Principalele rate referitoare la pasivul bilantului sunt:
R5 = Capitaluri permanente / Pasiv total
= (Capitaluri proprii + Datorii pe termen lung) / Pasiv total
= (3 285 817 mii lei + 0 mii lei) / 7 459 295 mii lei
Aceasta rata exprima ponderea capitalurilor cu durata mai mare de un an in ansamblul resurselor. Este un indicator global relativ la stabilirea finantarii.
R6 = Capitaluri proprii / Pasiv total
= 3 285 817 mii lei / 7 459 295 mii lei
Aceasta rata exprima ponderea capitalurilor proprii in ansamblul resurselor. Este un indicator relativ la autonomia financiara a intreprinderii, apreciind ansamblul finantarii sale.
R7 = Capitaluri proprii / Capitaluri permanente
= 3 285 817 mii lei / 3 285 817 mii lei
Aceasta rata exprima autonomia financiara la termen a intreprinderii, adica partea fondurilor proprii in ansamblul resurselor cu durata mai mare de un an.
R8 = Datorii pe termen mediu si lung / Capitaluri proprii
Aceasta rata furnizeaza informatii despre autonomia financiara a intreprinderii la termen. Este frecvent denumita rata structurii finantarii sau rata structurii de finantare a intreprinderii.
Rate de sinteza
Ratele de sinteza se calculeaza, de asemenea, pornind de la elemente ale bilantului, comparand diferite componente ale activului cu diferite componente ale pasivului.
R9 = Capitaluri permanente / Active imobilizate
= (Capitaluri proprii + Datorii pe termen lung) / Active imobilizate
= (3 285 817 mii lei + 0 mii lei) / 293 428 mii lei
= 3 285 817 mii lei / 293 428 mii lei
Aceasta rata exprima conditiile finantarii imobilizarilor. Daca e superioara sau egala cu unitatea, inseamna ca totalul imobilizarilor se finanteaza din resurse stabile. Aceasta rata furnizeaza, in termeni relativi, o informatie apropiata de cea furnizata de notiunea de FRN, in valoare absoluta.
R10 = Capitaluri proprii / Active imobilizate
= 3 285 817 mii lei / 293 428 mii lei
Aceasta rata exprima finantarea proprie a imobilizarilor, autonomia de care da dovada intreprinderea in finantarea investitiilor sale.
R11 = Active circulante / Datorii pe termen scurt
Aceasta rata a lichiditatii globale exprima capacitatea de rambursare globala pe termen scurt a datoriilor intreprinderii. In fapt, se compara ansamblul lichiditatilor potentiale cu ansamblul exigibilitatilor potentiale.
R12 = (Creante + Disponibilitati) / Datorii pe termen scurt
= (6865335 mii lei + 272321 mii lei) / 4 173 478 mii lei
= 7137656 mii lei / 4 173 478 mii lei
Aceasta rata a lichiditatii restranse exprima, de asemenea, capacitatea intreprinderii de rambursare a datoriilor pe termen scurt, comparand elementele cele mai lichide ale activelor circulante cu datoriilor pe termen scurt.
R13 = Disponibilitati / Datorii pe termen scurt
= 272321 mii lei / 4 173 478 mii lei
Aceasta rata a lichiditatii imediate exprima capacitatea de rambursare instantanee, tinand cont de incasarile intreprinderii. Aceasta rata furnizeaza informatii mai putin edificatoare, avand in vedere variabilitatea incasarilor intreprinderii de la o perioada la alta.
|
